6.12 Immateriële activa

De immateriële activa bestaan uit goodwill en overige immateriële activa.

Kostprijs

In de kolom 'overige mutaties' is de administratieve opschoning verantwoord van de sinds 2024 volledig geamortiseerde klantenportefeuille van het in 2007 geacquireerde Burgers Ergon.

Amortisatie en bijzondere waardeverminderingsverliezen 

De amortisatie van overige immateriële activa en eventuele bijzondere waardeverminderingsverliezen van immateriële activa worden in de winst-en-verliesrekening verantwoord in de overige bedrijfskosten.

Boekwaarde

Acquisities

Zoals in toelichting '6.2 Bedrijfscombinaties' uiteengezet heeft de Groep op 17 december 2025 100% van het aandelenkapitaal in Hegeman Bouw & Services B.V. verworven. In het kader van de boekhoudkundige verwerking zijn daarbij overige immateriële activa geïdentificeerd en op reële waarde gewaardeerd, namelijk de merknaam Hegeman, de orderportefeuille en de waarde van de exclusieve raamwerkovereenkomsten. De goodwill naar aanleiding van deze transactie is het verschil tussen de verkrijgingsprijs en de reële waarde van de overgenomen netto identificeerbare activa. De goodwill wordt verklaard door het feit dat de Groep met deze overname een stabiel rendement verwacht van zowel de bouw en service gerelateerde activiteiten in combinatie met verwachte groei in strategische segmenten alsook versterking van de organisatie met vakkundig personeel.

Jaarlijkse toets op een bijzondere waardevermindering

Jaarlijks voert de Groep voor iedere relevante kasstroomgenererende eenheid (KGE) een toets op een bijzondere waardevermindering (impairmenttest) uit. In de grondslagen voor de financiële verslaggeving is de methode voor het bepalen van de realiseerbare waarde nader beschreven. De in deze paragraaf toegelichte uitgangspunten en aannames zijn uniform toegepast voor alle KGE’s en sluiten aan bij de langetermijnplannen van de Groep, de marktomstandigheden en de strategische doelstellingen.

De impairmenttests zijn gebaseerd op waarderingen die zijn opgesteld volgens de discounted cashflow-methode (DCF), waarbij de verwachte toekomstige kasstromen worden verdisconteerd tegen het gewogen gemiddelde van de kosten van het eigen vermogen en de kosten van het vreemd vermogen (WACC) na belastingen van 9,1% (2024: 8,8%). De gehanteerde WACC is bepaald op basis van publiek beschikbare informatie en bestaat uit diverse componenten, waaronder macro-economische indicatoren en marktgegevens van vergelijkbare beursgenoteerde ondernemingen die als ‘peer group’ zijn geselecteerd.

De bedrijfswaarde van de KGE’s is gebaseerd op de verwachte toekomstige kasstromen zoals opgenomen in de budgetten voor 2026 en 2027. De daarin opgenomen omzet en brutomarge zijn gebaseerd op de huidige orderportefeuille, historische resultaten en de strategische ambities van de Groep. Voor de daaropvolgende periode van 2028 tot en met 2032 wordt uitgegaan van een jaarlijkse groeivoet van 1,2% (2024: 1,2%), aansluitend bij externe ramingen voor de economische groei in Nederland. Voor de periode na 2032 (de ‘terminal value’ in de discounted cashflowmethode) is eveneens uitgegaan van een groeivoet van 1,2% (2024: 1,2%). Het brutomargepercentage voor de periode na 2027 is conservatief vastgesteld en gebaseerd op een gemiddelde van het budget en historisch gerealiseerde marges.

Daarnaast is een sensitiviteitsanalyse uitgevoerd op de drie belangrijkste sleutelparameters die van invloed zijn op de impairmenttests: de WACC, de gehanteerde groeivoet en het bruto-omzetresultaat. Uit deze analyse blijkt dat redelijkerwijs te verwachten wijzigingen in deze variabelen geen aanleiding geven tot het verwerken van een bijzondere waardevermindering.